La estrategia de Smart Bolsa Mundial cerró 2025 con rentabilidades positivas de alrededor del +13%, arriba o abajo dependiendo del vehículo, quedándose así algo por detrás de la referencia del MSCI World en euros, pero ampliamente por encima de la referencia del MSCI World “normal o estándar”, sin cubrir la divisa al euro. La ventaja de rentabilidad obtenida frente a esta última referencia es básicamente resultado de la estrategia de cobertura de divisa mientras el dólar cotice caro desde un punto de vista histórico. (Más información sobre esta estrategia de importancia capital aquí: ¿Por qué nuestra estrategia euro/dólar? ▶ Smart Bolsa.).
Si como esperan bastantes analistas y gestores el dólar sigue la tendencia de debilitamiento en general y con respecto al euro en particular, el fondo de inversión y el plan de pensiones seguirán evitando la minoración de las rentabilidades vía depreciación de las inversiones denominadas en dólares. En el MSCI World “normal” ello supone nada más y nada menos que prácticamente un 75% de la cartera que es lo que pesa Estados Unidos en el mismo.
Las equivocaciones que demuestran entre otras cosas que jugársela en la inversión a uno o unos pocos fondos (ya no digamos unas pocas acciones) es correr un riesgo importante e innecesario que casi siempre detrae valor
La razón de porqué el fondo de inversión y de pensiones se quedaron algo por detrás de la referencia de la bolsa mundial en euros (MSCI World EUR Cubierto) es como en el año anterior y desde mediados de 2023 mayoritariamente debida a dos fondos de inversión de gestión activa que hemos mantenido en cartera hasta hace solo unos pocos meses cuyo peso sobre el total de la cartera vino siendo de aproximadamente un 10% cada uno.
Se trata de dos fondos que a priori lo tenían todo:
- Invierten en dos categorías de bolsa, Europa Pequeñas Compañías y Reino Unido, con valoraciones históricas muy atractivas y por tanto con mayor potencial de revalorización que otros segmentos de mercado que han subido mucho ya y cuyas valoraciones con perspectiva de medio y largo plazo parecen peligrosas como es el caso de las grandes compañías estadounidenses.
- Tienen todos los factores cualitativos que se buscan en gestoras y fondos para determinar su calidad y potencial desempeño futuro: Especialización, independencia, alineación de intereses con los inversores, recursos dedicados, experiencia, estabilidad y continuidad del equipo gestor, estrategia de inversión clara que se traduce en carteras con compañías que ganan dinero y que crecen.
- Y todo ello refrendado por un “track record” o historial de rentabilidad de largo plazo excelente con destacados excesos de rentabilidad obtenidos sobre los índices de referencia y la competencia dentro de sus categorías.
Sin embargo, sus rentabilidades en los últimos años han sido simple y llanamente muy malas, acumulando por ejemplo rentabilidades nulas o negativas a tres años cuando sus respectivos índices de referencia han registrado rentabilidades del 40%, 50% y más. Sus nombres eran y son Lonvia Midcap Europe y Liontrust UK Special Situations, de la gestora francesa boutique Lonvia y de la gestora británica Liontrust respectivamente, y son los máximos responsables de que la estrategia haya tenido un comportamiento sensiblemente inferior al del MSCI World desde mediados/finales de 2023, con un 2024 especialmente nefasto.
Sin embargo, responsables no significa en absoluto culpables. Además de sus excelentes propiedades y credenciales “ex ante” apuntadas arriba, durante estos últimos años han respetado su estrategia de forma disciplinada con carteras formadas por compañías que han seguido ganando dinero y creciendo en promedio. Simplemente han sido compañías cuyas acciones no han disfrutado del favor de la comunidad inversora. Se pueden buscar argumentos con perspectiva a posteriori para justificarlo, pero realmente NADIE NADIE sabe porqué otras compañías europeas de mediana y pequeña capitalización y del Reino Unido sí han tenido buenas rentabilidades y las de estos dos fondos NO.
Normalmente no hubiéramos liquidado estas posiciones, como fuimos haciendo de hecho tras el verano, porque llevamos muchos años en este sector como para no saber que los mercados son ciclos y en muchas ocasiones fondos que acumulan periodos de mal comportamiento, si siguen una estrategia disciplinada y siguen invertidos en compañías que ganan dinero y crecen como era el caso, terminan por recuperar, a veces con inusitada fuerza. Es lo que se denomina en el sector reversión a la media, quizás la regla más importante que existe después del interés compuesto. Desgraciadamente, en estos dos casos un buen número de inversores fueron vendiendo sus posiciones ya que no todos tienen la paciencia ni el plazo o están sujetos a determinadas reglas de venta, lo que condujo al patrimonio de estos fondos a ir disminuyendo progresivamente e incluso más recientemente de forma rápida. En este contexto los gestores deben realizar ventas que no harían en otras circunstancias y la gestión de los fondos se torna complicada. La gestión de riesgos de Smart Bolsa no dejaba otra opción que la liquidación de las posiciones.
Hasta aquí las malas noticias….
Porque el reciclaje de dichas posiciones en más bolsa de países emergentes, más bolsa de pequeñas y medianas compañías en Estados Unidos y en otros fondos de bolsa europea ha conducido a que Smart Bolsa Mundial en los últimos meses y en lo transcurrido de este 2026 vaya literalmente “como un tiro” y venga superando a las referencias del MSCI World.
2026 se presenta con buenas perspectivas para la temática de extensión de las subidas a mercados bursátiles diferentes a los de las grandes compañías norteamericanas representadas por el S&P 500. Más información en nuestro reciente artículo en Cinco Días: Extensión de las subidas | Inversión fondos y planes | Extras | Cinco Días
Ello no significa lógicamente que la estrategia no seguirá teniendo posiciones destacadas en ETFs ultra eficientes que invierten en las 500 compañías del S&P 500 pero la infra ponderación será clara porque con una perspectiva de medio y largo plazo tiene todo el sentido estar más diversificado en cientos de compañías medianas y pequeñas de alta calidad tanto en Estados Unidos como en Europa, en compañías de países emergentes con alta rentabilidad por dividendo, etc.
8 en el 8 y no te la juegues con tu dinero
En la primavera de este año el vehículo más antiguo que sigue la estrategia Smart Bolsa, el plan de pensiones Smart Bolsa Mundial PP, cumplirá ocho años. Confiamos que en tal efeméride el Plan de Pensiones muestre una rentabilidad de alrededor del 8% anualizada. Este guarismo está justo en el rango de rentabilidad anual esperado o proyectado (6%-9%) para la estrategia en el largo plazo, lo que significa aspirar a doblar tu dinero cada diez años. A pesar del mal comportamiento relativo de los últimos 2-3 años hace lo que dice en la etiqueta.
En este periodo y en los próximos años ha habido y habrá acciones, fondos e índices que tengan rentabilidades muy superiores y otros que tendrán rentabilidades muy inferiores o directamente muy malas…. Pero lo que es más importante, una mayoría de los fondos que mejor desempeño han tenido en los últimos años con rentabilidades del 60%, 70%, 100% o más estarán en posiciones mediocres de diferente grado en los próximos años. Incluso es hasta posible y algunos dirían que probable, que los ETFs de S&P 500 denominados en dólares que tanto inversor tiene de forma creciente en España se sitúen al cabo de varios años entre las inversiones bursátiles con rentabilidades más modestas en euros.
Lo hemos explicado de la mejor y más entretenida forma que hemos podido en el primer capítulo de este e-book: https://smartbolsa.es/wp-content/uploads/2025/02/Smart-Bolsa_e-book_01.pdf
No, no te la juegues a unas pocas acciones o a un fondo estrella con 30 o 40 acciones en cartera porque como le ha pasado a Smart Bolsa de forma parcial con Lonvia o Liontrust el riesgo no es solo demasiado alto, sino que la predictibilidad de la rentabilidad que ofrece la inversión en acciones de bolsa en el largo plazo desaparece. La altísima probabilidad de ganar bastante o mucho dinero en el largo plazo se desvanece. Se convierte en un juego que en la gran mayoría de los casos termina mal.
Invierte en el mundo mundial, se accionista del mundo con Smart Bolsa y no te la juegues con tu dinero.
